Cómo funciona
El retorno de la inversión (ROI) es la medida más simple de cuánto dinero ganó o perdió una inversión: beneficio dividido por lo que pusiste, en porcentaje. Una participación de 1 000 € que llegó a 1 300 € devolvió 300 / 1 000 = 30 % de ROI. Fácil. La trampa: el ROI por sí solo no significa nada sin la dimensión temporal. Ganar 30 % en 5 años es mediocre; ganar 30 % en 6 meses es excepcional. Dos inversiones con el mismo ROI pueden tener rendimientos anualizados muy distintos, y la única forma honesta de compararlas es traducirlo todo a una tasa anual común.
Esa traducción es la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR), definida como (final ÷ inicial)^(1/años) − 1. Responde a «¿qué tasa anual constante habría producido este mismo resultado?». El CAGR es lo que cotizan los inversores profesionales porque elimina la variable tiempo y hace cualquier par de inversiones directamente comparables. Un 30 % total en 2 años es un CAGR del 14,0 %; ese mismo 30 % en 10 años es un CAGR del 2,7 % — mismo ROI, calidad muy distinta. El S&P 500 ha promediado ~10 % CAGR nominal desde 1928 (~7 % real tras inflación); cualquier cosa muy por encima exige escrutinio porque el riesgo es mayor o el período fue seleccionado a conveniencia.
Notas prácticas. (1) El ROI ignora el tiempo, pero el CAGR ignora la volatilidad. Dos inversiones pueden tener ambas un CAGR del 8 %, pero una se mantuvo estable mientras la otra perdió 40 % en el año 3 y se recuperó. Para comparación ajustada al riesgo, mira métricas como el ratio de Sharpe que combinan retorno y volatilidad. (2) Para inversiones que generan ingresos (alquileres, acciones con dividendo), usa retorno total: revalorización + flujos reinvertidos. Un piso de alquiler puede tener 0 % de revalorización pero 6 % anual de rendimiento por alquiler — eso es 6 % CAGR, no 0 %. (3) La inflación se come rendimientos nominales. Real = (1 + nominal) / (1 + inflación) − 1. Un 7 % nominal con 3 % de inflación es un 3,9 % real. Sé claro con cuál estás citando. (4) No confundas ROI con tasa interna de retorno (TIR/IRR). La IRR maneja flujos de caja desiguales en el tiempo (p. ej. un proyecto con inversiones anuales y dividendos) resolviendo el tipo de descuento que iguala VAN a cero. El ROI supone una entrada única y una salida única — para cualquier escenario más complejo, IRR es la herramienta.
La fórmula
inversión_inicial es lo que pusiste al principio. valor_final es lo que vale la posición al final (o el precio de venta, incluyendo distribuciones reinvertidas). años es el período de tenencia — se admiten años fraccionarios (1,5 años = 18 meses). nominal es el CAGR calculado; inflación es la tasa media anual de inflación del mismo período. El retorno real te dice cuánto creció tu poder adquisitivo en realidad.
Ejemplo de cálculo
- Invertiste 10 000 € en una acción hace 5 años. Hoy vale 15 000 €.
- Beneficio = 15 000 − 10 000 = 5 000 €. ROI total = 5 000 / 10 000 × 100 = 50 %.
- CAGR = (15 000 / 10 000)^(1/5) − 1 = 1,5^0,2 − 1 = 0,0845 = 8,45 % anual. Aproximadamente la media histórica del S&P 500 — sólido pero no excepcional.
- Si la inflación promedió 3 %/año en esos 5 años, real = (1,0845 / 1,03) − 1 = 5,29 %. La ganancia real de poder adquisitivo fue ~5,3 %/año — significativa, pero claramente menor que el titular 8,45 %.
Preguntas frecuentes
¿Por qué importa más el ROI anualizado (CAGR) que el total?
Porque el ROI total mezcla retorno y tiempo en un único número, ocultando la tasa real a la que creció el dinero. Un ROI total del 100 % suena fantástico hasta que descubres que tardó 30 años — eso es 2,3 % anual, menos que la inflación. El CAGR elimina la variable tiempo para comparar dos inversiones en igualdad de condiciones. Verificación rápida: por debajo del 4 % CAGR es zona de inflación; 4-7 % son bonos y carteras conservadoras; 7-10 % es la media bursátil de largo plazo; por encima del 10 % es habilidad, apalancamiento o insostenible. Cuando alguien cita un retorno sin especificar el plazo, calcula mentalmente el CAGR antes de impresionarte.
¿Debo restar comisiones e impuestos del cálculo?
Sí, si quieres la cifra honesta. Resta comisiones de operación, comisiones de gestión (TER), comisiones de asesoramiento y los impuestos que realmente pagaste (plusvalías, impuesto de dividendos). El resultado es tu retorno neto — lo que realmente acabó en tu bolsillo. El ROI «bruto» sin ajustar es lo que cita la publicidad de los fondos y está sistemáticamente inflado. Un 9 % bruto pasa a 8,5 % tras un TER del 0,5 %, y a 7 % tras impuestos de plusvalías — esa es la cifra que de verdad incrementó tu patrimonio. En cuentas tributables, contabiliza también el lastre fiscal sobre distribuciones anuales; en cuentas con ventajas fiscales (planes de pensiones, ISAs en UK, etc.) la brecha bruto-neto se estrecha mucho.
¿Cómo manejo aportes o retiradas continuos?
El ROI simple no funciona porque la fórmula supone un único depósito y una única retirada. Con flujos continuos necesitas retorno ponderado por tiempo (TWR) o ponderado por dinero (MWR/IRR). El TWR elimina el calendario de aportes y mide cómo se comportó la inversión — útil para comparar gestores. El MWR incluye el timing — útil para evaluar tu resultado personal. Ambos requieren un calendario de flujos por período y se calculan en hoja de cálculo (Excel: XIRR para MWR; encadenamiento geométrico para TWR) o software de cartera. Para una aproximación rápida con aportes regulares, trata el saldo medio como «principal» y el período como tiempo — suficiente para servilleta, no para comparación precisa.