Wie es funktioniert
Die Investitionsrendite (ROI) ist das einfachste Maß dafür, wie viel Geld eine Anlage gewonnen oder verloren hat: Gewinn geteilt durch Einsatz, in Prozent. Eine Einlage von 1 000 €, die auf 1 300 € wuchs, brachte 300 / 1 000 = 30 % ROI. Einfach. Die Falle: ROI allein ist ohne Zeitdimension bedeutungslos. 30 % über 5 Jahre sind mittelmäßig; 30 % in 6 Monaten außergewöhnlich. Zwei Anlagen mit gleichem ROI können wild unterschiedliche annualisierte Renditen haben, und die einzige ehrliche Vergleichsweise ist die Übersetzung in eine gemeinsame jährliche Rate.
Diese Übersetzung ist die Compound Annual Growth Rate (CAGR), definiert als (Endwert ÷ Anfangswert)^(1/Jahre) − 1. Sie beantwortet „Welche konstante jährliche Rendite hätte denselben Endwert erzeugt?". CAGR ist, was professionelle Investoren zitieren, weil sie die Zeitvariable eliminiert und zwei Anlagen direkt vergleichbar macht. 30 % Gesamtrendite über 2 Jahre ist 14,0 % CAGR; dieselben 30 % über 10 Jahre sind 2,7 % CAGR — gleicher ROI, sehr unterschiedliche Qualität. Der S&P 500 hat seit 1928 ~10 % nominale CAGR (~7 % real nach Inflation) — alles deutlich darüber bedarf sorgfältiger Prüfung, denn entweder ist das Risiko höher oder die Periode wurde gezielt gewählt.
Praktische Hinweise. (1) ROI ignoriert die Zeit, CAGR ignoriert die Volatilität. Zwei Anlagen können beide 8 % CAGR haben, aber eine blieb stabil, die andere verlor in Jahr 3 40 % und erholte sich. Für risikoadjustierten Vergleich nutzen Sie Kennzahlen wie die Sharpe Ratio. (2) Für ertragsbringende Anlagen (Vermietung, Dividendenaktien) nutzen Sie die Gesamtrendite: Wertsteigerung + reinvestierte Cashflows. Eine Mietimmobilie kann 0 % Wertsteigerung haben, aber 6 % jährliche Mietrendite — das sind 6 % CAGR, nicht 0 %. (3) Inflation frisst nominale Renditen. Real = (1 + nominal) / (1 + Inflation) − 1. 7 % nominal bei 3 % Inflation sind 3,9 % real. Wissen Sie immer, welche Sie zitieren. (4) Verwechseln Sie ROI nicht mit IRR (interner Zinsfuß). IRR behandelt ungleichmäßige Cashflows über die Zeit, indem er den Diskontsatz löst, bei dem der Kapitalwert null wird. ROI nimmt einen Einsatz, eine Auszahlung an — für komplexere Szenarien ist IRR das richtige Werkzeug.
Die Formel
Anfangsinvestition ist, was Sie zu Beginn einsetzen. Endwert ist der Wert der Position am Ende (oder der Verkaufspreis, inkl. reinvestierter Ausschüttungen). Jahre ist die Halteperiode — Bruchjahre sind okay (1,5 Jahre = 18 Monate). Nominal ist der berechnete CAGR; Inflation die durchschnittliche jährliche Inflationsrate über denselben Zeitraum. Die Realrendite zeigt, wie stark Ihre Kaufkraft tatsächlich gewachsen ist.
Beispielrechnung
- Sie haben vor 5 Jahren 10 000 € in eine Aktie investiert. Heute ist sie 15 000 € wert.
- Gewinn = 15 000 − 10 000 = 5 000 €. Gesamt-ROI = 5 000 / 10 000 × 100 = 50 %.
- CAGR = (15 000 / 10 000)^(1/5) − 1 = 1,5^0,2 − 1 = 0,0845 = 8,45 % pro Jahr. Etwa der historische S&P-500-Schnitt — solide, aber nicht außergewöhnlich.
- Bei 3 % durchschnittlicher Inflation pro Jahr: real = (1,0845 / 1,03) − 1 = 5,29 %. Der tatsächliche Kaufkraftzuwachs war ca. 5,3 %/Jahr — bedeutsam, aber deutlich weniger als die Schlagzeile 8,45 %.
Häufig gestellte Fragen
Warum ist annualisierter ROI (CAGR) wichtiger als Gesamt-ROI?
Weil der Gesamt-ROI Rendite und Zeit in einer Zahl bündelt und die tatsächliche Wachstumsrate verdeckt. 100 % Gesamt-ROI klingt großartig — bis Sie erfahren, dass es 30 Jahre dauerte: 2,3 % pro Jahr, weniger als Inflation. CAGR entfernt die Zeitvariable, sodass Sie zwei Anlagen auf Augenhöhe vergleichen. Faustregel: unter 4 % CAGR ist Inflationsterritorium; 4-7 % sind Anleihen und konservative Portfolios; 7-10 % ist langfristiger Aktienschnitt; über 10 % ist Können, Leverage oder nicht nachhaltig. Wenn jemand eine Rendite ohne Halteperiode nennt, rechnen Sie im Kopf den CAGR aus, bevor Sie beeindruckt sind.
Soll ich Gebühren und Steuern abziehen?
Ja, wenn Sie die ehrliche Zahl wollen. Ziehen Sie Handelsgebühren, Fondsverwaltungsgebühren (TER), Beraterhonorare und tatsächlich gezahlte Steuern (Kapitalertragsteuer, Quellensteuer auf Dividenden) ab. Das Ergebnis ist die Nettorendite — was wirklich in Ihrer Tasche landete. Der „brutto"-ROI ist das, was die Fondswerbung nennt, und systematisch geschönt. 9 % brutto werden 8,5 % nach 0,5 % TER und 7 % nach Kapitalertragsteuer — das ist die Zahl, die Ihr Vermögen tatsächlich wachsen ließ. Bei steuerpflichtigen Konten berücksichtigen Sie auch die Steuerbelastung auf jährliche Ausschüttungen; bei steuerbegünstigten Konten (z. B. Riester, Rürup, US-401k, UK-ISA) schrumpft die Brutto-Netto-Lücke deutlich.
Wie gehe ich mit laufenden Einzahlungen oder Auszahlungen um?
Einfacher ROI greift nicht, weil die Formel eine einzige Ein- und Auszahlung annimmt. Bei laufenden Cashflows brauchen Sie entweder zeitgewichtete Rendite (TWR) oder geldgewichtete Rendite (MWR/IRR). TWR entfernt das Timing der Einzahlungen und misst die reine Anlageperformance — gut zum Vergleich von Fondsmanagern. MWR schließt das Timing ein — gut zur Bewertung Ihres persönlichen Ergebnisses. Beide brauchen einen Cashflow-Zeitplan und werden im Tabellenblatt berechnet (Excel: XIRR für MWR; geometrische Verkettung für TWR) oder mit Portfoliosoftware. Für schnelle Näherung mit regelmäßigen Einzahlungen: durchschnittlichen Saldo als „Kapital" und die Periode als Zeit nehmen — gut für Schätzungen, nicht für präzise Vergleiche.